【研究报告内容摘要】
事件:2020年春节期间,武汉新型冠状病毒感染的肺炎疫情肆虐全国,被who评为国际公共卫生紧急事件。为防止疫情扩散,1月27日国务院发布通知将春节假期延长至2月2日,部分地区要求企业复工时间不得早于2月10日,疫情较为严重的湖北省要求企业复工时间不得早于2月14日。
光伏装机需求或后移,中上游产线受影响较小:1、需求:为防止疫情扩散,能源局发布公告禁止赶工期,q1国内需求或将后移,但全年需求仍然比较旺盛,预计今年国内新增装机40~45gw;海外需求受疫情影响较小,但由于物流受到管制,部分地区产品出口受到影响,若2月底疫情得以控制,出口情况有望大幅改善,我们预计今年全球需求有望达到140~150gw。2、供给:疫情对供给端的影响主要体现在人员复工和原料运输方面。1)多晶硅:由于硅料产线运行特点,春节期间企业普遍安排员工值班,产线持续运转,且大部分产能地处西部,总体受影响较小;2)硅片:以隆基为首的单晶硅片产能在春节期间仍然保持接近满产运行,原料运输是目前亟需解决的问题,预计10日复工后有望得到解决;3)电池片:目前除龙头产能利用率较高外,二线厂商普遍还未及时复工,恢复满产也需要时间,供给可能会受到影响;4)组件:产能主要分布在受疫情影响较大的东南地区,当地复工时间集中在10日,此外附件的产能也会制约组件产能的恢复。重点推荐:st爱旭、隆基股份、晶盛机电。
物流影响设备交付,风电并网节点有望延后:疫情对风电行业的影响主要体现在物流方面。塔筒、风机等设备需要陆运到风电场进行组装,但受疫情影响,目前物流基本停滞,节前施工的项目也基本处于停工状态(除新疆外),一季度风电并网量和出货量受影响比较大。若仍然按照原先规定的风电抢装并网时间节点,二三季度企业的交付压力会比较大,物流成本可能会上涨,给企业盈利能力带来不利影响。建议重点关注:运达股份、金风科技、天能重工。
u新能源汽车向上趋势不改,补库存阶段钴价有望上涨:1、需求:受疫情影响,短期国内新能源汽车需求有所收缩,叠加去年高基数因素,预计q1新能源汽车销量同比将出现大幅下滑,但长期来看新能源汽车仍然处于向上的趋势。2020年国内外新能源汽车政策环境稳定,特斯拉上海工厂量产产量攀升,中上游供应商有望受益于以特斯拉为首的全球新能源汽车品牌的热销。2、供给:特斯拉上海工厂、宁德时代等中下游企业受疫情影响,复工时间普遍推迟至2月10日,而上游锂钴企业在春节期间仍有部分排产,待复工集中补库存阶段钴价格有望继续上行。建议重点关注:宁德时代、华友钴业、赣锋锂业、天齐锂业、当升科技、恩捷股份。
投资建议:1、总体判断疫情影响,光伏小于新能源车小于风电。2、新能源车产业链受益于特斯拉超预期,长逻辑更加凸显。3、关注光伏+锂钴组合。
风险提示:光伏新增装机不及预期;新能源车销量不及预期;相关政策不及预期;疫情发展超预期。

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